財經(jīng)觀察丨資本市場互聯(lián)互通十周年：香港釋放強(qiáng)勁金融引力

新華社香港11月17日電 題：資本市場互聯(lián)互通十周年：香港釋放強(qiáng)勁金融引力

新華社記者王茜、林迎楠

香港城市風(fēng)光。新華社記者 陳鐸 攝（資料照片）

滬深港通下合資格股票超過3300只，北向和南向交易的日均成交額分別為1233億元人民幣和383億港元，內(nèi)地投資者通過港股通持有的證券資產(chǎn)總市值超過3.3萬億港元，境外投資者持有的中國內(nèi)地證券資產(chǎn)（包括股票和債券）總額近7.6萬億元人民幣……

一個個亮眼數(shù)字的背后，是內(nèi)地與香港監(jiān)管機(jī)構(gòu)和金融機(jī)構(gòu)10年來的共同努力，是資本市場互聯(lián)互通機(jī)制不斷拓展和升級。香港釋放出國際金融中心的強(qiáng)勁引力。

2014年11月17日，滬港通正式啟動，內(nèi)地與香港金融基礎(chǔ)設(shè)施首次連接，讓投資者可以委托本地券商、經(jīng)由本地的交易所和結(jié)算公司買賣對方市場上市的股票。2016年12月5日，深港通開通，內(nèi)地與香港資本市場的互聯(lián)互通拓展至深圳。

10年間，以滬深港通為代表的互聯(lián)互通在產(chǎn)品覆蓋范圍、交易結(jié)算機(jī)制、投資者參與等多個維度都取得了顯著成效，在提升中國資本市場的可投資性和國際化程度、增強(qiáng)內(nèi)地與香港市場內(nèi)在平衡能力和韌性、強(qiáng)化香港離岸人民幣業(yè)務(wù)樞紐地位方面發(fā)揮了重要作用。

滬深港通及債券通的落地和持續(xù)優(yōu)化也大幅提升了中國資本市場的國際吸引力，推動A股和國債納入全球主流指數(shù)，吸引更多境外投資者。與此同時，指數(shù)納入也吸引了更多境外投資者增配中國資產(chǎn)。

這10年，隨著境內(nèi)外投資者參與日漸深入，資產(chǎn)規(guī)模穩(wěn)健增長。相比合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）、合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者（QDII），滬深港通下的合資格投資者群體更為廣泛。截至2024年9月，內(nèi)地投資者通過港股通持有的證券資產(chǎn)總市值超過3.3萬億港元，是2014年底的200多倍。

“過去10年滬深港通成交量節(jié)節(jié)上升，增幅近100倍，而瑞銀在這個市場的份額及交投量，也較10年前上升約400%?！比疸y全球金融市場部中國主管房東明說。

市民從香港中環(huán)一家銀行的滬港通廣告牌前走過。新華社記者呂小煒攝（資料照片）

他表示，滬深港通對瑞銀而言是個絕佳機(jī)制，可以為投資者提供一站式解決方案。同時，瑞銀關(guān)注的還有投資者類型是長線持有還是頻繁買賣的投資者，滬深港通也能支持這兩類客戶投資中國市場。

滬深港通為內(nèi)地與香港市場引入更加多元化投資者的同時，也為二者分別帶來數(shù)以萬億計的資金凈流入，增強(qiáng)了內(nèi)地與香港市場內(nèi)在的平衡能力和穩(wěn)定性。

港交所統(tǒng)計顯示，自2014年滬港通啟動以來，北向交易累計為A股市場帶來近1.8萬億元人民幣資金凈流入；從歷史數(shù)據(jù)看，在開通以來的這2200多個滬股通和深股通交易日中，北向資金在約45%的滬深300指數(shù)下跌交易日逆勢凈買入A股，發(fā)揮了穩(wěn)定預(yù)期及對沖風(fēng)險的積極效果，對波動中的A股市場起到了一定支撐作用。

在港股通方面，截至2024年9月底，南向資金累計凈流入近3.4萬億港元。恒生前海港股通精選混合基金經(jīng)理邢程表示，隨著南向渠道在港股市場的重要性與日俱增，香港市場的流動性和交易活躍度得到進(jìn)一步提升，這對市場的穩(wěn)定性和健康發(fā)展極其重要，同時增強(qiáng)了香港市場的抗風(fēng)險能力。

中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、中金研究院院長彭文生表示，從內(nèi)地市場看，互聯(lián)互通機(jī)制促進(jìn)了內(nèi)地資本市場開放和國際化，助力內(nèi)地高水平金融對外開放。從香港市場看，互聯(lián)互通擴(kuò)大了投資者基礎(chǔ)、增強(qiáng)了市場流動性和深度，提升了金融服務(wù)和創(chuàng)新能力，增強(qiáng)了全球金融網(wǎng)絡(luò)聯(lián)系。

香港交易所數(shù)據(jù)顯示，自2022年7月互聯(lián)互通下的ETF交易啟動以來，北向合資格ETF已由啟動之初的83只增至225只，成交額占滬深市場ETF總成交的30%以上。南向合資格ETF已從4只增至16只，成交額占香港市場ETF總成交的97%。

港交所集團(tuán)副行政總裁姚嘉仁表示，現(xiàn)時互聯(lián)互通的產(chǎn)品，已從股票、債券、ETF等范疇擴(kuò)展至互換通。未來港交所將會繼續(xù)完善和創(chuàng)新機(jī)制，讓市場資金尋找到更多投資機(jī)會。

互聯(lián)互通產(chǎn)品范疇不斷擴(kuò)展帶來滬深港通成交活躍度穩(wěn)步提升。2024年前三季度，北向和南向交易的日均成交額分別為1233億元人民幣和383億港元，與2014年開通首月相比，分別增長21倍和40倍。

與此同時，因滬深港通下所有的跨境資金流動均以人民幣進(jìn)行，不僅最大程度降低了對在岸人民幣市場匯率的影響，也極大地提升了離岸人民幣的投資屬性，推動了香港離岸人民幣業(yè)務(wù)的發(fā)展。

這10年，中國通過雙向互聯(lián)互通機(jī)制探索出風(fēng)險可控的金融高水平對外開放路徑。彭文生認(rèn)為，今年國務(wù)院發(fā)布的新“國九條”和中國證監(jiān)會發(fā)布的5項(xiàng)資本市場對港合作措施，進(jìn)一步拓展優(yōu)化滬深港通機(jī)制，既積極向前探索，又控制風(fēng)險，保障資本市場平穩(wěn)運(yùn)行。

展望未來，港交所集團(tuán)行政總裁陳翊庭說，互聯(lián)互通是一項(xiàng)永遠(yuǎn)都做不完的作業(yè)。未來，在互聯(lián)互通持續(xù)優(yōu)化、深化過程中，市場各方期待在將更多類型的金融產(chǎn)品納入互聯(lián)互通機(jī)制、對交易標(biāo)的放寬限制等方面多做文章。